比特币减半后矿工手续费占比跌破5%，现在挖矿还能赚钱吗 - Trust Wallet教程指南

比特币第四次减半已经过去一段时间了。区块奖励从6.25 BTC降到3.125 BTC，这个变化比很多人想象的要狠。

我翻了一下mempool.space的数据，减半后头几周，矿工手续费收入占总收入的比例一度跌到3%以下。什么意思？矿工挖出一个块，3.125个币的固定奖励加上零点几个币的手续费。手续费那部分几乎可以忽略。

矿工现在的账本

拿蚂蚁S21来说，算力200T，功耗3500W。按当前全网难度和0.06美元/度的电费算，日产出大概0.0003 BTC左右。币价按60000美元算，日收入18美元。电费一天5美元出头。毛利润看起来还行。

但问题是，这是按新机器算的。如果你手上是S19或者更老的机型，情况完全不一样。S19的功耗比在29.5J/T左右，同样算力下电费翻倍都不止。很多中小矿场在减半后直接关机了。

CryptoQuant有个数据，减半后矿工钱包余额减少了约20%。不是他们不想囤，是电费账单不等人。

前面三次减半，币价都在之后创了新高。2012年减半后一年涨了80倍，2016年减半后涨了30倍，2020年减半后涨了8倍。涨幅在收窄，这是事实。

这次有个变量：现货ETF通过了。贝莱德IBIT的持仓已经超过30万枚BTC，灰度GBTC虽然一直在流出，但整体ETF通道是净流入的。这就导致一个结果——减半的供应冲击被ETF的买盘部分对冲了。

换句话说，以前减半后币价暴涨，很大程度是因为新增供应突然减少，市场措手不及。现在华尔街的资金每天都在进场，供应减少这件事已经被提前定价了。

我认识一个在四川做矿场的朋友，他去年就把大部分机器搬到了海外。问为什么，他说了两点：一是国内电价优势没了，二是政策不确定性太大。

现在全球算力分布很有意思。美国占了大概35%，中国还有20%左右（主要是水电丰水期），俄罗斯、哈萨克斯坦、加拿大各占一部分。算力在去中心化，但矿池还是集中在前几家。

Foundry USA和Antpool两家加起来占了全网超过50%的算力。这就引出了一个问题：算力集中化对比特币网络安全性到底意味着什么。社区吵了很多年，没有定论。

老实说，散户单独挖矿基本没戏。你买一台S21，每天挖到的币可能连矿池的提现门槛都达不到。

可行的路径有几条：

云算力——租算力不用自己管机器。但坑很多，很多平台是庞氏结构。选的时候看它有没有真实矿场，能不能查到链上地址。NiceHash算是比较透明的，但费率不低。

矿池+托管——自己买机器，托管到专业矿场。电费一般在0.07-0.09美元/度。签合同前一定要问清楚：电费是否包含运维、机器故障怎么赔、退出机制是什么。

买矿企股票——不想碰机器的话，Marathon、Riot、CleanSpark这些上市矿企的股票是另一种 exposure。但注意，这些股票和币价的 beta 很高，币价跌10%，股票可能跌20%。

大多数人算挖矿收益只算电费，忽略了矿机折旧。S19在2020年卖2000多美元，现在二手市场几百美元。减半后，老机器的残值跌得更快。

如果你花2万美元买机器，一年后机器可能只值5000美元。这1.5万美元的折旧，得从挖矿收益里扣。很多人算账的时候不算这个，最后发现自己白忙一场。

Glassnode有个指标叫Puell Multiple，衡量矿工每日美元收入相对于年度均值的水平。减半后这个指标跌到了0.5以下，历史上这个区间往往对应币价的底部区域。

但历史不会简单重复。现在矿工可以通过期权和期货对冲未来收益，这是以前没有的工具。所以矿工抛压对市场的影响，可能比前几次减半要小。

另一个数据：减半后全网算力并没有大幅下降，反而在慢慢回升。说明效率低下的矿工被淘汰后，高效矿工在填补空缺。这是个健康信号。

挖矿这件事，本质是用法币换BTC，只不过换的方式复杂一点。如果你看好BTC长期走势，直接买币可能比挖矿更简单。挖矿的优势在于，你可以在熊市里持续积累，不用一次性投入大笔资金。

但前提是你的电费足够低，机器足够新，而且你能扛过减半后的阵痛期。三条缺一条，这事就不太划得来。